触摸屏行业报告
日期：2014-08-15
当2007年玻璃式电容屏出现在市场以后，以TPK和胜华为代表的一批玻璃式电容屏产业链公司开始迅速崛起，而传统电阻屏厂商则每况愈下。同样的，当2010年薄膜式电容屏开始大量抢占中低端市场时，洋华、介面等薄膜电容屏厂家经历一轮高速成长。因此，技术路线的选择对电容屏企业来说至关重要。
根据前面的分析，薄膜式电容屏在2013年具有广阔的市场空间，而公司是国内最早从电阻屏转向薄膜电容屏生产的公司之一，在GFF，GF，G1F等各项薄膜技术上积累深厚且处于业绩领先水平，薄膜产品线丰富，价格优势明显。中大尺寸薄膜方案的Metal-mesh技术也在积极进展当中，这项技术成熟之后将极大提升公司中大尺寸产品的价格竞争力。2013年1月，TPK对公司的诉讼也从侧面印证了公司在薄膜电容屏领域的地位。
在下游市场高速增长的阶段，终端客户的出货量同样迅速增加。而由于一家终端企业的触摸屏供应商只有3、4家，因此供应商的产能能否跟上客户出货量的增长速度至关重要。这要求触摸屏企业不仅当前产能足以满足客户需求，还必须有足够的实力在需要的时候进行产能扩张。触摸屏行业具有技术密集型和资金密集型双重特征，产能扩展和工艺改造不仅仅需要强有力的技术支持，还需要巨大的资金保障。
公司目前薄膜电容屏月出货量在500万片左右，今本处于满产状态，产能在业界处于领先地位。12月份公司的增发方案获批，大额资金注入将助推公司2013年的产能扩张计划，预计2013年公司小尺寸和中大尺寸年产能将分别提高到9000万片和500万片，届时负债压力和产能压力都将得到有效缓解。
优质客户资源助力公司发展
尽管智能移动终端的生产厂商众多，但是这个市场的本质是寡头竞争，少数企业占绝了行业的绝大多数市场份额以及利润，如图26、图27所示，优质的客户对触摸屏供应商来说属于稀缺资源，这一资源对企业来说具有以下积极意义：
⑴、稳定而可观的订单。出于维护供应链稳定和节约成本的考虑，品牌终端厂商某一零组件供应商名单中只有3-4家企业，因此名单中的企业都能从这一客户中获得稳定而可观的订单量。在如今电容屏行业定制化程度较高的背景下，这不仅仅保证了企业的营收，还有利于企业通过规模化生产降低产品成本。
⑵、更深的竞争护城河。要进入大品牌厂商的供应名单一般要进过至少半年的认证过程，因此通常情况下优质客户不会轻易更改供应商，这在一方面给予了企业一定的调整缓冲期，另一方面也在无形中树立了一道阻止竞争对手进入的屏障。
⑶、助力企业的技术研发。大的终端厂商通常具有较强的设计研发能力和垂直整合能力，能够协调各个供应商共同进行产品的开发，这对于供应商来可以增加其在产品设计和研发方面的经验，帮助企业更高效的完成技术攻关。
凭借业界领先的技术和产能优势，公司已经完成了包括“中华酷联”在内等大品牌厂商客户卡位，且主供应商地位稳固。在2013年中低端智能手机爆发式增长的背景下，这些优质客户是企业业绩的可靠保障。在中大尺寸方面，公司已经顺利切入三星的供应链体系，目前是三星平板电脑的第二供应商，2013年有望成为第一供应商。三星凭借在智能手机上积累的优势大举进军平板电脑市场，这将是公司业绩增长的又一强力引擎。
垂直整合能力提升公司管理水平
垂直整合能力在如今变幻莫测的消费电子市场中的重要性日益凸显。对于触摸屏企业来说，垂直整合能力的重要性具体体现为：
⑴、缩短供应链，增强企业对市场的适应能力。终端市场的消费需求一直处于动态演变的过程中，具有突出垂直整合能力的触摸屏企业能够在感应到下游需求变化以后，及时调动产业链上下游资源、调整产品结构以适应快速变化的市场，从而实现对客户需求的快速响应，缩短出货时间。
⑵、提高企业的成本管理能力。电子产品的价格下降是一个长期趋势，因此成本管理能力是影响企业的产品竞争力的关键因素之一。通过对上下游的垂直整合，触摸屏企业可以更好的实现产业链的价值管理，缩减低毛利率环节的比重，将盈利重心向高毛利率环节倾斜。
公司是国内触摸屏领域垂直一体化最成功的公司之一，同时拥有玻璃、Sensor、模组技术，公司ITO薄膜已经实现部分自产。强大的垂直整合能力给公司带来了明显的成本和供应链稳定优势。
微摄像头模组业务是13 年新看点
公司南昌子公司2013年5M/8M高像素摄像头模组产能将放量，销售规模将有望超过10亿元，新业务看点十足。预计公司2012-2014年营业收入分别为49.1亿元、66.9亿元、92.1亿元，归属上市公司股东的净利润分别为3.26亿元、4.94亿元、6.31亿元， EPS分别为1.40元、2.13元、2.73元。
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